ТМАР (МИНИМАЛНА ПРИХВАТЉИВА СТОПА ПОВРАТА): ШТА ЈЕ ТО, КАЛКУЛАЦИЈА - ДУДАС - 2025

ТМАР (минимално прихватљива Стопа повратак ) је минимум принос који инвеститор очекује да ће добити од инвестиција, узимајући у обзир ризик инвестиције и трошкове прилику да га извршења на месту других инвестиција.

Стога означава минималну стопу профита коју менаџер пројекта сматра прихватљивом за покретање пројекта. Менаџери примењују овај концепт на широки спектар пројеката да би утврдили да ли користи или ризици једног пројекта прелазе користи од других могућих пројеката.

Извор: пикабаи.цом

ТМАР се обично одређује проценом могућности које постоје у ширењу пословања, стопе поврата улагања и других фактора за које менаџмент сматра да су релевантни.

Процена улагања

Пословни менаџери стално размишљају о улагању у нове производе и капиталне издатке. Међутим, треба да имају меру која им може помоћи да утврде да ли ти нови пројекти представљају драгоцену употребу средстава компаније.

ТМАР је циљна стопа у процени улагања у пројекат. То се постиже креирањем дијаграма новчаног тока за пројекат и премештањем свих трансакција на том дијаграму у исти тренутак, користећи ТМАР као каматну стопу.

Ако је резултујућа вредност на тој постављеној тачки једнака нули или вишој, пројекат ће прећи на следећу фазу анализе. У супротном се одбацује. ТМАР ће се генерално повећати ако се суочите са већим ризиком.

Која је минимална прихватљива стопа приноса?

У економији пословања и инжењерства, минимална прихватљива стопа приноса је минимална стопа приноса на пројекат коју је компанија спремна прихватити прије почетка пројекта, с обзиром на ризик и опортунитетни трошак напуштања других пројеката.

Општа формула за ТМАР је: ТМАР = вредност пројекта + кредитна каматна стопа + очекивана стопа инфлације + промене стопе инфлације + ризик неплаћања кредита + пројектни ризик.

За већину компанија МАРР је просечна пондерисана цена капитала компаније (ВАЦЦ) компаније. Ова цифра је одређена висином дуга и капитала у билансу стања. За свако је предузеће другачије.

Анализа пројеката

Менаџери процењују пројекте капиталних расхода израчунавањем интерне стопе приноса (ИРР), упоређујући ове резултате са минималном прихватљивом стопом приноса, познатом и као стопа препреке.

Ако ИРР премаши ТМАР, усваја се. Ако не, менаџмент ће вероватно одбити пројекат.

На пример, претпоставимо да менаџер зна да улагање у конзервативни пројекат, као што је улагање у благајне или други пројекат без ризика, ствара познату стопу приноса.

На ову стопу може се додати и премија за ризик ако менаџмент верује да та специфична прилика укључује више ризика од других могућности које би могле да се искористе са истим ресурсима.

Када анализира нови пројекат, менаџер може користити ову конзервативну стопу поврата пројекта као ТМАР. Руководилац ће имплементирати нови пројекат само ако његов процењени поврат премашује ТМАР за најмање премију ризика новог пројекта.

За шта је то?

Када је пројекат предложен, прво мора проћи прелиминарну анализу како би утврдио да ли има позитивну нето садашњу вредност или не, користећи ТМАР као дисконтну стопу.

Менаџер је вероватнији да ће започети нови пројекат ако ТМАР премаши постојећи ниво у другим пројектима.

Ова стопа се често користи као синоним за стопу пресека, референтну вредност и трошкове капитала. Користи се за прелиминарну анализу предложених пројеката и углавном се повећава када постоји већи ризик.

ТМАР је користан начин за процену да ли је инвестиција вредна ризика повезаних са њом. Да би се израчунао ТМАР, потребно је сагледати различите аспекте могућности улагања, укључујући прилику за проширење тренутног пословања и стопу поврата улагања.

Инвестиција ће бити успешна ако је реална стопа приноса изнад МАРР. Ако се налази испод њега, сматра се неуспешном инвестицијом и као инвеститор можете донети одлуку о повлачењу из улагања.

Алат за процену

ТМАР утврђује колико брзо се вредност новца с временом смањује. Ово је важан фактор у одређивању периода поврата капитала за пројекат, дисконтирања очекиваних прихода и расхода на тренутне услове.

Компаније које послују у индустријама са нестабилнијим тржиштима могле би користити нешто вишу стопу за надокнађивање ризика и на тај начин привући инвеститоре.

Различите компаније могу имати мало различита тумачења ТМАР-а. Стога, када компанија и предузеће са ризичним капиталом разговарају о прикладности улагања у пројекат, важно је да обе стране овај термин разумеју на компатибилан начин у ту сврху.

Како се израчунава?

Уобичајена метода за процену МРТ-а је примена методе дисконтираног новчаног тока на пројекат, који се користи у моделима нето садашње вредности.

Интерна стопа поврата

То је дисконтна стопа по којој су сви новчани токови пројекта, и позитивни и негативни, једнаки нули. ИРР чине три фактора: каматна стопа, премија на ризик и стопа инфлације.

Израчунавање ТМАР компаније почиње са каматном стопом на безризичну инвестицију, попут дугорочних државних благајни САД.

Будући да новчани токови у будућим годинама нису гарантовани, мора се додати премија на ризик како би се узела у обзир ова потенцијална несигурност и променљивост.

Коначно, када привреда доживљава инфлацију, овој стопи се мора додати и прорачун.

Пондерисана просечна цена капитала

ЦППЦ је одређен трошковима прибављања средстава потребних за плаћање пројекта. Предузеће има приступ средствима уплаћивањем дуга, повећањем основног капитала или коришћењем задржане зараде. Сваки извор средстава има различите трошкове.

Каматна стопа на дуг варира у зависности од тренутних економских услова и кредитног рејтинга предузећа.

Трошак капитала је поврат који акционари требају да уложе свој новац у посао.

ЦППЦ се израчунава множењем односа дуга и капитала са њиховим трошковима како би се постигао пондерисани просек.

Минимална прихватљива стопа поврата

Ако пројекат има ИРР који прелази ТМАР, менаџмент ће вероватно дати одобрење за наставак инвестиције. Међутим, ова правила одлуке нису крута. Друга разматрања могу променити ТМАР.

На пример, менаџмент би могао да одлучи да користи нижи МАРР, рецимо 10%, да одобри куповину новог постројења, али захтева 20% МАРР да се прошири на постојеће погоне.

То је зато што сви пројекти имају различите карактеристике. Неки имају више несигурности у погледу будућих новчаних токова, док други имају краћи или дужи временски период како би добили поврат улагања.

Трошак могућности као ТМАР

Иако је ЦППЦ најкоришћенија референтна вриједност као ТМАР, она није једина. Ако компанија има неограничен буџет и приступ капиталу, може инвестирати у било који пројекат који једноставно у складу са ТМАР-ом.

Међутим, с ограниченим буџетом, опортунитетни трошак других пројеката постаје фактор који треба узети у обзир.

Претпоставимо да је ЦППЦ компаније 12% и да има два пројекта: један има ИРР од 15%, а други има ИРР од 18%. ИРР оба пројекта превазилази ТМАР, дефинисан од стране ЦППЦ-а. На основу тога, менаџмент би могао да одобри оба пројекта.

У овом случају, ТМАР постаје највећи ИРР од пројеката који се разматрају, а то је 18%. Овај ИРР представља пригодни трошак са којим се морају упоредити сви други пројекти.

Ограничења

Иако су ИРР и повезани ТМАР корисни алати, постоје одређена ограничења. На пример, пројекат може имати ИРР од 20%, али са новчаним током само три године.

Ово се може упоредити са другим пројектом са ИРР од 15%, али са новчаним током који ће постојати 15 година. Који пројекат треба да одобри менаџмент? Коришћење ИРР-а и МАРР нису корисни у овој ситуацији.

Примери

Компанији је потребан рачунар са 5.000.000 УСД. Да би то постигла, фирма продаје државне обвезнице по каматној стопи од 8% како би прикупила потребну суму новца.

"Трошак" за добијање 5.000.000 УСД тада је 8% каматне стопе коју морате платити на обвезнице. Ако је то једина активност у том времену, мораћете:

- Најнижа прихватљива стопа поврата је 8%.

- Минимална прихватљива стопа поврата обично ће бити већа од 8%, али никад не може бити мања.

Ових 8% ТМАР-а може се модификовати нагоре како би се узели у обзир додатна повећања и такође:

- Перформансе изнад трошкова.

- Виде ризик.

Већина компанија користи АРР од 12%, на основу чињенице да С&П 500 углавном производи годишњи принос у распону од 8% до 11%.

Референце

1. Википедија, бесплатна енциклопедија (2019). Минимална прихватљива стопа поврата. Преузето са: ен.википедиа.орг.
2. Капитал (2019). Минимална прихватљива стопа поврата. Преузето са: цапитал.цом.
3. Јим Воодруфф (2019). Како израчунати МАРР. Бизфлуент. Преузето са: бизфлуент.цом.
4. Револви (2019). Минимална прихватљива стопа поврата. Преузето са: револви.цом.
5. Особље Ан-Најах (2019). Минимална прихватљива стопа поврата. Преузето са: стафф-олд.најах.еду.
6. Ријечи инвеститора (2019). Минимална прихватљива стопа поврата. Преузето са: инвесторвордс.цом.